2023年9月1日公牛集团（603195）发布公告称公司于2023年8月18日接受机构调研，公牛中金公司、集团接受机构机构景林机构申万宏源证券、月日毅资Pinpoint 、调研淡水多家的犀JK Capital 、包括北国泰君安证券 、知名资产海通证券、泉高广发证券、产的参人浙商证券、性还安信证券、兽性兴业证券 、女生光大证券、利提离开民生证券 、问中网友吾辈开源证券
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 、国盛证券、贝莱德基金
、Point 72、富达基金 、摩根士丹利华鑫基金、景林资产 、国投瑞银基金 、路博迈基金 、TRIVEST 、POLYMER、Harding Loevner参与。具体内容如下  ：问：公司上半年毛利率显著升的主要原因  ？答
：上半年公司毛利率显著提升 ，主要来自于两个因素，一是环境的客观影 响
，大宗原材料价格同比去年有所下降；二是公司基于运营管理所做的努 力，全面推行集约化集成化的采购降本，同时持续提升供应链效率 。

问：传统优势品类产品结构升级的发展思路？答：转换器 、墙开等品类的产品结构升级综合了用户需求满足和消费趋势 的变化。一方面是针对高线城市 ，以功能、颜值、设计等领域的升级创新推 动产品和品牌升级；另一方面，顺应下沉市场由杂牌化向品牌化演变的消 费趋势，针对性地进行产品定义和开发 ，有效地整合市场 。长期来看，产品 升级与品牌升级的结合能够更好的丰富产品线，进一步提升竞争力和市场 份额。

问：请展开介绍下新品牌沐光的发展情况
？答：专业无主灯沐光品牌自今年 3 月发布以来，业务整体进展顺利
。产品 上，筒射灯、磁吸轨道灯 、线条灯 、MOS 系统及智慧大屏全面上市 ，同时 ， 公司携手灯光顾问、国际光效设计大师 ，围绕“情绪的光”发布了全新灯光 方案；渠道上，推动广泛布局的经销体系构建，加大专业经销商的开发与招 募力度，以有吸引力的招商政策和公司品牌的牵引，加速门店建设的落地， 目前按照既定的规划在有序推动；供应链上，惠州租赁工厂已经全面投产 ， 自建工厂的土地购置工作已在上半年完成，下一步将加快工厂设计和产能 建设；品牌上 ，借助全方位的推广和渠道售点宣传，将“国际大师，简约之 作”的品牌主诉求以及“无主灯，有沐光”的品牌号召嵌入消费者心智。下 半年  ，公司将持续推动沐光新品牌新业务的扎实发展和能力构建
。

问：新能源汽车充电枪/桩业务上半年做了哪些重点工作  ？答：基于公司自身在用电技术、渠道建设、品牌优势方面的积累，上半年新 能源业务开展顺利。在组织机构的设置上，公司对研产销 、人才资源进行了 有效整合；在产品端，丰富了面向更广泛客户群体和使用场景的产品矩阵 ， 创新枪桩两用的交流方案、迭代直流产品线 
、加强面向运营商产品的适配 能力；渠道端
，结合市场环境和政策变化 ，不断创新和调整招商策略
，实现 分销网点的快速复制，同时总结中小 B 端项目开发 、运营场站一体化建设 经验 ，快速树立公牛安全充电桩的专家形象；供应链端，加快核心零部件与 大功率群充产品的自研进度 ，为业务的持续 
、高质量发展进行前置布局。

问：上半年销售费用率有所增长 ，推广的主要投向是什么 ？答 ：依然聚焦于战略主轴，围绕两个方向一是公牛品牌的升级，推动转换 器
、墙开等品类科技感、高端感
、时尚感的美誉度提升；二是新品牌新业务 的推广投入
，主要是沐光品牌和渠道的建设 、新能源线下渠道的进一步拓 展，助力战略核心业务的快速成长以及消费者品牌心智的抢占。

问 ：介绍下装饰渠道的综合化升级情况？答：装饰渠道的综合化升级，是公司的战略选择更是消费者一站式购买诉 求的体现。近年来，渠道的终端店态在不断迭代和升级的过程中 ，公牛全品 类旗舰店和专卖区建设得到进一步深化 ，经销商的多品类经营能力以及终 端售点的经营质量持续提升
。同时 ，结合品牌和产品的高端化时尚化升级， 推广和陈列方式得以更加规范及有序。未来 ，公司仍将坚定不移地推行渠 道的综合化升级。

问：合同负债较年初增加的原因？答：合同负债主要由经销商支付的预付款组成 ，一方面是公司部分新品的 经销商订单超预期；另一方面，公司在部分区域推行云仓模式，为经销商提 供区域仓储服务，并实现部分渠道库存共享 ，减轻经销商资金压力  ，有效盘 活资产周转 ，云仓的订单也一定程度增加了合同负债 。

问：公司如何看待目前渠道的线上化、装企渠道崛起等的趋势变化，未 来公司在渠道上是什么策略应对 ？答 ：渠道的变化始终遵循的原理是消费者的需求产生在哪里 ，渠道就布局 在哪里。一方面 ，对于公司的传统品类 ，消费者在线下购买的通路已经形成 而且需求得到了很好的满足；另一方面，部分新的品类会在物理限制较少 的线上率先出现，线上渠道也成为消费者便利化选择的重要途径 。对此 ，公 司在各大主流平台
、内容电商、兴趣电商等方面均做了业务布局 ，且取得了 较好的竞争优势。整体上来说 ，线上与线下渠道并非互相替代 ，而是处在一 体化融合的过程中 。 装企作为流量入口的作用越发明显，与门店间的关系更加紧密 ，对于 这种业态公司专门设立了战略装企部门，有针对性的进行政策设计和业务 开拓 。未来 ，公司会继续顺应消费趋势和习惯的变化 ，推动渠道的综合化和 协同发展